做市商制度不适合新三板

打个比方,假如“张三科技”是新三板的一个公司,做市商给出报价1元买入,1.1元卖出。某投资者在1.1元持续买入,这时候做市商应该怎么办？是否提高配对价格？当做市商被迫提高配对价格至1.1元对1.2元时,该投资者继续买入,直至做市商将价格最终改为10元对10.10元。但是为了保证“张三科技”的流动性,做市商在这个价格也必须提供买盘,投资者此时全面卖出“张三科技”,便有可能全身而退,将做市商套在高位。这种操作方法在经典游戏《太阁立志传》中坑害米店老板屡试不爽。

这就是说,机械的做市行为是不可取的,但如果加入人的因素来制定价格,则难免有制定价格不合理的因素存在,这样新三板将不再是一个投资者投资的场所,而是一个和做市商对赌的地方。

还有,如果不能进行裸卖空,做市商将注定要持有大量新三板公司的股票,如果新三板公司出现破产的情况,那么这对做市商的打击将会异乎寻常。所以说,对于新三板公司,似乎并不适合做市商制度。

此外,如果禁止投资者之间配对成交,那么这个市场将失去很多吸引力,恐怕相当多的投资者将会摒弃这一市场,最后只能倒逼做市商自己坐庄,人为制造行情,但这又很可能会引发新的股价操纵问题。

如果有做市商制度存在,恐怕不该过分研究如何限制投资者的问题,在一个没办法坐庄的市场里,最后很可能是关门大吉。现在的新三板,有点类似于当年的STAQ与NET市场,最后虽然大力鼓励个人投资者参与,毫无限制,也没人来。新三板如果想要获得投资者的广泛参与,必须要放弃做市商制度。

至于两年股龄及50万元资金的要求,最终也可能就是个摆设,股指期货要求甚高,最后一切都可商量,50万元只要过一夜就能离开,10笔期货交易记录也能一天内反复交易玉米得以实现,这些细枝末节,投资者其实不用太在意。

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