均胜电子-设立全资子公司,大力拓展工业机器人业务

事件公司公告,拟设立全资子公司宁波均胜普瑞工业自动化及机器人有限公司,注册资本为1.5亿元人民币。评论设立全资子公司并建立国内工业机器人平台,将大力拓展国内机器人业务。公司设立全资子公司,主要是为了在国内建立机器人业务的平台,通过这个平台持续将德国普瑞和IMA在工业机器人领域的先进技术引入国内,并与公司原有的机器人业务进行资源整合,加速开拓国内市场。据了解,新公司成立后,将先期为公司内部进行配套,预计今年暂不会对公司贡献并表收入,随着新公司加快对外部客户的拓展,有望逐步贡献收入和业绩。公司在工业机器人领域已经具备领先地位。新公司主要技术来自于公司现有子公司普瑞和IMA,普瑞和IMA在工业机器人领域均拥有近40年的经验,从规模和技术上看,都是德国和欧洲领先的工业机器人研发和生产企业。同时,公司原有的均胜工装中心将向新公司提供初始的人员支持,均胜工装中心成立于2007年,一直致力于为公司功能件产品生产线的自动化改造,目前已经积累了丰富的经验,并培养了具备一定开发能力的团队。公司PIA(工业机器人)业务有望迎来持续高速增长。公司现有工业机器人业务主要包括普瑞的PIA业务和IMA的业务。公司未来将进一步加强对全球性客户的拓展,保持对欧美高端客户的高增长。加之,公司设立全新子公司后,国内业务也将加快拓展。综合判断,公司PIA业务有望持续快速增长,这也有望成为公司未来新的业绩增长点。我们预计,公司今年PIA业务收入有望达约6.1亿元(包括合并IMA增加的约3亿元收入),同比大幅增长约160%,未来两年仍有望维持30%左右的高增长。汽车电子、新能源汽车BMS等其他亮点业务也仍然突出。公司除了将大力拓展工业机器人业务以外,其他亮点业务也将继续积极推进。公司汽车电子业务具备全球化竞争优势,未来仍有望快速增长;BMS为宝马i系列新能源汽车独家配套,未来还将积极拓展除宝马以外全球级整车客户;新产品涡轮增压进排气系统实现进口替代,有望持续高增长。盈利预测与投资建议我们维持公司盈利预测,预计1416年实现EPS分别为0.64、0.83和1.01元。我们认为,公司是A股汽车电子行业最为纯粹、较为优质的标的,具有稀缺性。设立全资子公司后,工业机器人业务也将加快拓展。公司未来亮点颇多,在汽车电子、新能源汽车BMS、PIA(工业机器人)、涡轮增压进排气管等诸多新兴领域均有望实现快速增长。公司当前股价对应14年约43倍PE,维持公司增持评级。

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