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沪胶积蓄冲高能量

沪胶期价从6月中旬开始止跌反弹，到目前反弹走势已经进入第三周。虽然进入7月份之后，市场新胶资源不断增加将对价格产生压力，但前期超跌的期货市场仍将继续反弹上涨。从目前的基本面以及技术面看，沪胶仍旧处于长期牛市的调整格局之中，一旦能量充足，后期还有继续走高的洗车机可能。

期现背离，市场分歧较大

观察近期的现货和期货市场，我们可以发现，期现走势背离，国内橡胶价格相对偏低。从国内外价格对比可以看出，随着开割期的延续，天胶供应的增加将使国内外天胶现货价格出现下跌走势。从内外现货价乳山格比价看，国内胶价下跌过深。国际3号烟片胶的FOB报价在2700美元/吨一线，按照完税价格测算进口天胶成本为31000元/吨，升水国内现货价格5000元/吨酒店杯子。因此，市场将会重新寻找新的平衡。一方面，如果外盘保持坚挺，那么表明天胶供求关系仍旧偏紧，沪胶后期将逐步走高，恢复到正常状态。另一方面，如果国际产区后期天气逐步回复正常，新增资源加大，国际胶价将受压而回调，恢复到正常比价上。就目前的形势看，国际消毒箱市场的强势可能继续维持，沪胶下跌溢流阀活 塞是不是顶死或装反空间将会受到限制。

库存增减频繁，依旧维持低位

6月初，伴随着新胶的不断上市，市场上买现货抛期货的操作增加，导致上期所库存连续增加，胶价也受压制而走弱。进入6下旬之后，由于期货市场超跌幅度较大，沪胶近月合约相对现货又呈现贴水状态，由此引发了期货库存外流，天胶期货库存在连续小幅增加3周后首次减少，而到7月7日，上海天胶期货库存又增加1630吨至34385吨。库存较为反复的变化，表明现货市场资源紧张，仓单持有者也非常谨冷热冲击实验机箱内应随时坚持清洁慎地在调整手中货源。从历史走势看，高库存一般会压制价格走低，低库存将支撑价格走高。对于此前20万吨的高库存，目前沪胶3万余吨库存依旧维持在相对低位。因此，在库存没有大幅增加的情况下，胶价后期在高位继续运行的可能性很大。

原油涨、合成胶跌，多空同时作用胶市

从历史走势看，油价和合成胶价格的走势与天然橡胶价格存在着较大的正相关关系，他们相互影响。原油市场在2006年4月21日创立75.35美元/桶的历史新高后，一直在68—75美元/桶的区间振荡整理，6月中旬油价在前期低位68美元/桶一线获得支撑后开始走高，7月7日油价上升到75.78美元/桶，再度创立新高。原油在高位经过3个月横盘整理后再度走高，在一定程度上对天胶价格起到支撑作用，油价的继续走高将成为推动胶价再度上涨的炒作因素。

但进入7月份后，国内顺丁胶市场价格稳中有跌。受丁苯胶价格走低的利空影响，国内顺丁胶市场人气不断下降，交投气氛不够活还需要在实际工作中积累大量的工作经验和技能跃，市场报价不断下滑。其主要原因是，多数贸易商认为前期市场价格过高、下游压力过大，导致当前市场需求薄弱、出货困难，而局部地区的报价已经与厂家报价形成倒挂。目前，高桥石化顺丁橡胶出厂报价依旧在17250元/吨，江浙地区松香丁苯橡胶1502主流报价滑落至18500元/吨左右，市场看跌气氛较浓。合成胶的走弱会削弱市场对天然橡胶的需求，因此，在合成胶没有寻找到支撑之前，将对沪胶市场产生一定压力。

不过，在原油这一产业链条上，原油处于源头，合成胶属于下游行业，如果原油价格再度走高，下游市场被动接受价格的心理将会发生变化，这样合成胶价格下跌空间也较为有限。相比之下，对胶价在遇到房地产下跌风险时能‘兜底’利多的因素仍占据主导位置。

综合来看，处于长期牛市中的橡胶价格经过下跌修正后，将进入振荡调整格局。在强劲的基本面支撑下，价格调整的时间和空间都很有限。当前，市场已完成了强势的初级回调，后期将延续振荡格局以积蓄能量。

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